次贷危机以来，影子银行渐渐浮出水面，每次金融市场的剧烈波动，影子银行都如影相随。为减少影子银行的破坏作用，各国殚精竭虑。

国际货币基金组织（IMF）在2013年10月发布的《全球金融稳定报告》中写道，“中国影子银行系统的快速信贷增长仍然是一项关键风险”，敦促中国必须对影子银行活动实施更严格的审慎监管。

然而，中国的影子银行与其他国家地区影子银行有本质的区别，作为正规融资渠道的一种补充，其存在和发展有其合理性，甚至有其必要性，但风险不容小觑。

目前坊间也有传闻“监管层正在沟通，酝酿让银行理财资管计划通过在上交所、深交所开户，直接进入二级市场，而不再像以前那样借助通道”。

试点理财资产管理业务，正是对于银行理财业务的进一步规范，希望尽可能把影子银行纳入到监管之内。

影子银行功过参半

影子银行是美国次贷危机爆发之后所出现的一个重要的金融学概念，诞生于2007年的美联储年度会议。

根据金融稳定理事会的定义，影子银行是由（部分或完全）在正规银行体系之外的实体及业务活动所构成的信用中介。其特征是投资银行通过提供商业票据从市场大量借入短期资金，然后通过债务担保证券等方式提高杠杆率，它是一种高风险的操作手法。

不同于美国，中国金融市场影子银行所指对象不大相同。中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉对本刊记者表示，中国的影子银行包含两部分，一部分主要包括银行业内不受监管的证券化活动，以银信合作为主要代表，还包括委托贷款、小额贷款公司、担保公司、信托公司、财务公司和金融租赁公司等进行的“储蓄转投资”业务；另一部分为不受监管的民间金融，主要包括地下钱庄、民间借贷、典当行等。

之所以称之为影子银行，是因为此类银行业务将表内的信贷业务转移到表外，逃避了存贷监管要求，存在缺乏透明度、管理混乱、高杠杆率、高期限错配、高流动性错配和高风险错配等共同问题。

过去数年间，中国式影子银行迅速膨胀，2012年中国社会融资总额为15.76万亿元，其中非银行信贷占比为48％。截至2012年底，银行理财产品余额7.6万亿元，信托行业资产管理规模突破7万亿元，这两项业务是银行表外融资业务的最主要组成部分，而在2008年末，这两项数据总额尚不足2万亿元。

急剧扩大的影子银行有可能成为中国式金融危机的触发器。证监会主席肖钢2012年10月曾撰文称：“从某种程度上说，这根本就是一个庞氏骗局，在一定的条件下，投资者一旦失去信心并减少购买或退出理财产品，这样的击鼓传花便会停止。”

影子银行因其信息披露不充分，从而导致金融监管和社会监督困难重重，更甚者，则会导致非正当竞争和欺诈等违规甚至犯罪行为。2008年爆发的美国金融危机，影子银行就被视为始作俑者。

对于中国的影子银行，国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松表示，中国影子银行资金流向绝大部分都流入到实体经济，填补了在正规银行信贷服务里满足不了的融资功能，这和通常所说的与实体经济脱节，与风险分散和高杠杆扩张为基本特点和功能的、达到金融工具价格泡沫扩张的影子银行有根本差距。

业内共识是，在中国，影子银行往往集中于一般金融业务以外的空白区域，显示了一定的市场必然性。影子银行是长期管制利率导致的必然结果，作为正规融资渠道的一种补充，其存在和发展有其合理性，甚至有其必要性。影子银行的增加可以视为一种过渡时期的现象。中国的金融系统正在摆脱大型商业银行垄断的局面，向着基于自由竞争的多元化银行系统过渡。