黄金，投资新方式

本刊记者 乔天碧

上海黄金交易所位于外滩中国外汇交易中心。

中国人与黄金曾有着极为密切的关系，刘老太出生不久，母亲就用两颗绿豆将她的耳朵揉麻木后，用针为她穿了耳朵眼儿。那个时代的女孩都带耳环，金首饰不仅具有辟邪的作用，更是家庭财富的象征。当刘老太到了爱美的年龄，却没人戴首饰了，市面上也没卖金首饰的。为了不让自己的耳朵眼长死，她还要经常透透。20世纪80年代初，她终于戴上了金耳环，又陆续添置了其他首饰，都是足金的。如今，刘老太仍很钟爱首饰，却不一定要买足金的了，她听说即使是足金的首饰如果卖掉，也要损失很多钱，“金子”似乎已不是她小时所知道的金子。

2001年中国成为继印度、美国及沙特阿拉伯之后世界第四大黄金消费市场，其中金饰的需求约占市场总量的96%。一项在中国10个大城市进行的大型调查显示，八成以上的受访者购买首饰是为了装饰，仅有11.1%的受访者是为了保值。而在日本，仅有两成的黄金被用于制作饰品。

已开放的中国黄金市场让中国人觉得除了首饰，他们可以用黄金做些别的。

半个世纪后的开放

炒金是旧中国一种极为流行的投资方式，炒金的人就像今天的股民为骤升骤降的股票而大喜大悲一样，被黄金价格肆意左右着。

新中国建立后，黄金的功能并未改变，只是它和大多数商品一样被严格地由国家计划着，而这一计划就是50多年。在1950年出台的《金银管理办法》中规定，由中国人民银行负责金、银的统管、统配、统购，冻结了民间的金银买卖后，1963年年初国家停止了对金、银饰品加工原料的供应，银行所收购的金、银饰品也不再对外销售，中国人与黄金一别十几、二十年。

1982年，中国放开了黄金饰品零售市场，女人又有金首饰可戴了。阔别已久的重逢激起人们对金饰的狂热，人们要金的，而且一定是足金24K的。按捺着的市场规律蠢蠢欲动，黄金饰品的销售价格与银行收购价格，以及国际黄金市场价格与国内黄金饰品零售价格的悬殊差距，使大量黄金涌向非法的民间黄金交易市场，境外黄金也被大量走私进人国内市场，国家银行收购任务受到严重威胁。1993年，国家将执行多年的黄金价格的固定定价方式改为浮动定价方式。2000年，中国政府将建立开放的黄金市场写入了未来五年的经济计划。2001年6月，中国人民银行行长戴相龙向媒体发布消息，中国的黄金市场将从过去的审批制转为核准制，国家不再收购黄金，黄金直接进入市场。

1999年12月中国开放了白银市场，中国内地惟一的白银现货交易所——上海华通有色金属现货中心批发市场的白银交易价格成为国内白银市场的参考价格。白银市场的开放被业界视为黄金市场开放的“预演”。

上海老凤祥的交易员陆小茵做成上海黄金交易所历史性的第一笔交易。

2001年，中国取消了黄金的中国人民银行定价，实行市场调节价，对黄金收购实行每周报价。实行每周报价后，黄金价格根据国际市场金价变动情况，在考虑汇率和分析国内市场的基础上制定国内黄金价格。实行每周报价的第一周，金价调整了两次，而此前要一至二个月，甚至更长时间才调节一次。通过每周报价中国黄金价格实现了市场化，并与国际市场接轨。2002年中国人民银行批准工商银行、农业银行、中国银行和建设银行四大银行开办八项黄金业务：黄金现货买卖、黄金交易清算、黄金项目融资、黄金实物交割、同业黄金拆借、向企业租赁黄金、黄金收购和对居民个人开办黄金投资产品零售业务。

2002年10月30日，在经过近一年时间的模拟运行之后，上海黄金交易所在外滩中国外汇交易中心内正式开业。当天成交98笔交易，成交量为540公斤，成交金额为4508.655万元。

上海，未来的黄金中心

上海黄金交易所是由中国人民银行遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组建的，它是不以盈利为目的、实行自律性管理的法人。它的基本职能是提供黄金、白银、铂等贵金属交易的场所、设施及相关服务。

黄金交易所实行会员制，交易所现有108家会员，遍布26个省，他们都是在中国境内注册登记，并经中国人民银行核准的具有良好资信的从事黄金业务的金融机构及相关进出口贸易的企业法人。其中包括商业银行13家、产金单位24家、用金单位61家、冶炼单位8家、造币单位2家。据统计，会员单位产金量占全国的3/4，用金量占八成，冶炼能力为全国的90%。

开业初期，交易所实行现货交易，交易前买方会员必须在交易所指定账户额存入相应金额的人民币资金，卖方会员必须将需售出的黄金全部存放在交易所指定的黄金交割仓库。交易所按照“价格优先、时间有限”的原则，采取自由报价、撮合成交、集中清算、统一配送的交易方式，会员可自行选择通过现场或远程方式进行交易，保证交易后3天拿到黄金。目前黄金交易所主要是为黄金的生产企业、需求厂商、中间商提供交易的场所，还不允许个人直接介入黄金交易。

上海老牌黄金珠宝企业：老庙黄金。

20世纪30年代，上海金业交易所曾是远东最大的黄金交易中心之一，其市场规模、交易方式和市场影响度，不在巴黎和东京之下。此次在与北京、天津、深圳等地的激烈竞争中胜券在握，得益于上海金融中心的地位。作为中国现代化程度最高的城市，上海拥有银行间本外币市场、银行间债券市场、白银、钻石，以及证券、期货等全国性或区域性市场。资金集散地的特性为未来黄金交易的顺利进行提供了结算、融资等方面的便利。

上海黄金交易所办公地设在外滩的中国外汇交易中心，其交易系统借助已成功运行多年的银行间外汇交易系统，并采用上海、北京双中心备份的体系结构和分布式数据库技术，形成全国范围的实时交易系统。

此外，上海是中国黄金消费量最大的城市之一，上海具有良好的黄金制造、批发和零售基础，黄金及珠宝首饰的年销售额高达20亿元以上，并且拥有多家历史悠久的知名黄金首饰加工和零售企业，其中包括做成黄金交易所第一笔现场交易的“老凤翔”。

黄金市场是衡量一个地区金融市场是否齐全的重要指标之一，上海黄金交易所的正式开业，标志着中国由货币市场、证券市场、保险市场、外汇市场和黄金市场组成的主要金融产品交易市场全部建成。

有金融专家认为，上海黄金交易所极具成为国际六大黄金市场之一的潜力。目前，世界最具代表性的国际黄金交易中心有伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港五个市场。尽管上海金交易所目前只是一个区域性市场，但从发展趋势看，随着人民币国际影响力的提高，未来20年内，中国可能成为国际资本主要输入国，人民币币值将长期保持稳定，届时，上海成为第六大黄金市场将是水到渠成的事情。

黄金市场的开放给中国黄金行业带来巨大震撼。中国的黄金行业是计划经济最巩固和最持久的阵地，使得整个行业对经济效益考虑较少，因此形成企业分散的局面，全国1300多家矿山企业80%以上是小型企业，由于企业规模小，管理粗放，科技水平低，生产成本高，在开放的黄金市场中，它们将面临生存危机。而优秀的黄金生产、经营企业将迅速对整个行业进行整合，形成新的产业格局。更多的企业在开放的黄金市场中看到了机遇，做成第一笔交易的老凤翔首饰研究所的陆小茵说，随着上海黄金交易所的成立，上海的首饰加工企业不仅可以以一个更加市场化的价格购买黄金原料，更可以通过市场化的途径出售多余的黄金，这无疑在很大程度上为生产者规避了由于生产黄金过剩而造成的风险。

投资者的“避风港”

金交所的正式运营虽不意味着“个人炒金”成为现实，但也是指日可待了。开放的黄金市场可以为普通百姓提供投资、保值、投机等多种需求，黄金极可能成为大多数家庭首选的储蓄项目，能够有效地吸引居民资金。据一项对月收入在3000元以上的城市居民的调查显示，近40%的被调查者对投资黄金有相当浓厚的兴趣，其中近1/3的人愿意用20%以上的个人资产进行黄金投资。

投资黄金的收益率虽然不如股票，但当股市等市场出现滑坡时，人们通常通过购买黄金来规避金融风险。黄金的价格走势总是与其他投资品种呈现反向运动，当社会动荡、金融秩序混乱时，股票、货币会贬值，黄金却会升值。美国“9·11”事件后，国际金价上升了20多美元。安然公司破产后，黄金价格又创新高。尽管黄金也存在贬值的可能性，但购买黄金属于实物性投资，金价再跌总还是有价值。一位业界人士说，近十几年来国内金饰品价格从每克130多元下跌到目前的95元到105元。如果10年前你用10万元买了金饰品，今天，这些金饰品还能值8万元或者7万元；但如果你花10万元买了“银广夏”那样的股票，就只剩下几千元了。

自1996年以来，中国已连续八次降低存贷款利率及利息税的征收，使目前的利率水平降至改革开放以来的最低点，比股票等更稳定的黄金进入普通百姓的投资视野。

2002年12月初，上海黄金交易所限量发行了个人黄金投资产品“羊年贺岁金条”，带有明显个人投资的的性质，它的销售和回收价格依上海黄金交易所黄金价格的变化而变化。但贺岁金条的销售与回收还必须现场交割，即付现金，而真正的个人炒金不需要付现金。

随着黄金市场不断发展，会员单位银行很快就可以实现直接向个人出售金条、金币、金块等黄金产品，并提供黄金存折、黄金代保管等服务。上海黄金交易所首批认定的10家黄金精练厂，已备足金砖、金条，为个人投资黄金做准备。届时，个人投资者可通过银行购买黄金，然后存入银行，达到保值增值。银行将不时公布、计算存金利息，定期打入个人黄金存折。四大国有银行的黄金业务推广方案设计也将告竣。工商银行将推出金条居多的“品牌金”，中国银行将推出黄金存折业务“黄金宝”，农业银行推出“传家之宝”品牌金，建设银行将推出“龙鼎金”。上海黄金交易所的负责人表示，个人炒金在技术和政策方面已没有任何问题。

现在需要做足准备的恐怕是拭目以待的投资者了，据称58.2%的投资者认为自己缺乏炒金知识，看来得赶紧恶补一番，省得机会来临时束手无策。